Webinar en Rankia

Webinars1Tras breve periodo de inactividad en el blog, vuelvo a la carga para anunciaros que mañana día 18 de diciembre a las 18:00 h se va a celebrar un webinar o seminario online organizado por Rankia, en el que se repetirá la presentación que realicé junto con Enrique Roca en la última quedada de Foreros de Rankia.

El título del seminario es “Gestión de carteras: ¿Por qué debes ahorrar e invertir?” y podéis apuntaros pinchando sobre el siguiente enlace:

http://www.rankia.com/cursos/211-gestion-carteras-por-que-debes-ahorrar-invertir

El contenido de la charla será el siguiente:

1ª Parte: Introducción
2ª Parte: Conceptos generales
  • Renta variable, renta fija, otros activos
  • Inflación
  • Rentabilidades reales
  • Riesgo
  • El interés compuesto
  • Índices
  • Fondos de inversión y ETFs
  • Gestión Activa Vs Gestión Pasiva
3ª Parte: Construyendo una cartera de inversión
4ª Parte: Ejemplo de carteras de inversión
5ª Parte: Coloquio y preguntas
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Para los que estéis interesados y no podáis asistir en directo, normalmente se graban y se cuelga el enlace del vídeo para verlo en cualquier momento.
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Es la primera vez que participo en una experiencia de este tipo y espero que todo salga muy bien.
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Aquí dejo el enlace-resumen del webinar:
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Aquí os dejo elenlace del video de la charla. Algunas diapositivas van descoordinadas con la explicación:
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Método Lean Startup (I): el libro

el-metodo-lean-startup_9788423409495Esta entrada es la primera de una serie de artículos que iré escribiendo, con el objeto de profundizar en una de las metodologías más novedosas e importantes que se han desarrollado para crear nuevas empresas de éxito utilizando la innovación continua: el método Lean Startup.

El método Lean Startup está descrito en un libro titulado de la misma forma, y que ha sido escrito por Eric Ries, que fue quien desarrolló esta metodología.

En este primer post haré una pequeña introducción al método y hablaré un poco de lo que nos vamos a encontrar en este libro.

¿Qué es el método Lean Startup?

El método Lean Startup es una metodología que surge del Lean Manufacturing, filosofía de gestión originaria de Japón y que llevó a Toyota a situarse como líder del mercado del automóvil. El Lean Manufacturing tiene como objetivo incrementar la eficiencia en todos los procesos, reduciendo el despilfarro, de tal manera que se mejora en calidad, tiempo de producción, a la vez que se ahorran costes.

Eric Ries aplicó las ideas del Lean Manufacturing a sus propios negocios, dentro del campo de las nuevas tecnologías, con los ajustes y cambios necesarios, naciendo así el método Lean Startup, que no es otra cosa que la aplicación del pensamiento Lean al proceso de innovación.

¿Qué es una Startup?

Hoy en día, cuando oímos la palabra startup lo primero que nos viene a la mente es una empresa tecnológica creada por dos o tres adolescentes en el garaje de su casa. Según el propio Ries, se define startup como “una institución humana diseñada para crear un nuevo producto o servicio bajo condiciones de incertidumbre extrema”. Por lo tanto, una startup, según esta definición, no tiene que estar necesariamente asociada a las nuevas tecnologías. Lo que de verdad la caracteriza son los conceptos de “nuevo producto” e “incertidumbre extrema”.

¿Cómo se lleva a cabo el método Lean Startup?

El método Lean Startup se basa en el enfoque en el cliente, la velocidad y la experimentación, evitando el derroche de recursos.

El primer paso es la construcción lo más rápido posible de un producto mínimo viable (PMV), que es aquella versión del producto que permite dar una vuelta entera al circuito Crear – Medir – Apender. En posteriores entradas describiré con más detalle este proceso.

Otra de las máximas de este método es “saber qué es lo que los consumidores quieren, no lo que ellos dicen que quieren o lo que nosotros creemos que deberían querer”.

El libro:

Se trata de un libro que no es excesivamente largo ni tiene conceptos difíciles de entender. El autor cuenta la metodología a partir de sus propias experiencias empresariales, enfocadas en el campo de la programación e internet.

El libro comienza con una Introducción en la que explica a grandes rasgos en qué consiste el método y cuál es su origen y los principios básicos. También hace la presentación de las tres partes en que se divide el libro: “ver”, “dirigir” y “acelerar”.

– Ver: En esta primera parte se habla de conceptos como el management empresarial, los emprendedores, startups y el “conocimiento validado”, que permite conocer si las startups están progresando.

– Dirigir: En la segunda parte, se profundiza en el método Lean Startup, el producto mínimo viable, el circuito Crear-Medir-Aprender, las métricas y el momento de decidir si hay que “pivotar” o “perseverar”.

– Acelerar: En la tercera parte se exponen técnicas para acelerar todo el proceso. También se analizan algunos conceptos del Lean Manufacturing, como son los “lotes pequeños” o los “cinco por qués de Toyota”.

Opinión sobre el libro:

Al igual que la “Estrategia del océano azul”, creo que el “Método Lean Startup” es un libro de lectura obligada para todo aquel que quiera poner en marcha una startup o cualquier tipo de negocio.

En estos tiempos, en los cuales se pasa muchas veces directamente de la concepción de una idea a buscar una ronda de financiación con Business Angels, es necesario aplicar un poco de cordura y ver primero si lo que hemos ideado tiene potenciales clientes, antes de acabar dilapidando recursos y desarrollando algo que al final nadie quiere comprar.

El libro es en general entretenido, aunque a veces se hace algo pesado y peca de centrarse demasiado en las propias experiencias del autor, que como he comentado anteriormente se dedicaba a negocios relacionados con la programación e internet. Por este motivo, en algunos momentos puede ser algo confuso para los lectores que sean ajenos a estos campos. En cualquier caso, tanto la metodología como los conceptos principales que pueden extraerse pueden aplicarse a cualquier tipo de negocio.

Resultan muy interesantes también algunos conceptos de la filosofía que ha venido aplicando Toyota, como son los “lotes pequeños” (que viene explicado con un ejemplo muy curioso sobre cómo es más eficiente llenar sobres postales) o los famosos “cinco por qué”.

En definitiva, es un libro que me ha gustado mucho, porque describe una forma de hacer las cosas muy coherente, donde se evita el despilfarro, se focaliza en el cliente, se experimenta para obtener feed-back y sobre todo, se aprende.

Quedada de foreros Rankia en Bodegas Vivanco

vIVANCOEl pasado fin de semana tuve el privilegio de participar en la “quedada”  anual de foreros de la comunidad financiera Rankia, de la cual soy usuario desde hace cuatro años.

Para los que no lo conozcáis, Rankia es un portal web dedicado al mundo de las inversiones, con más de 128.000 usuarios registrados y más de 10.000.000 de visitas al mes.

Este año la reunión anual se celebraba en la Rioja, en concreto en Bodegas Vivanco, incluyendo entre otras actividades la visita a la bodega y museo, charlas financieras y una comida en la propia bodega.

Al celebrarse cerca de donde resido, me animé a asistir, y así poder conocer en persona a los responsables de Rankia y a algunos de los usuarios y foreros más activos de la comunidad (Valentín, Claudio Vargas, Sergio C, Brownehead…).

Pero este evento ha sido bastante especial para mí por otro motivo. Un conocido envió a los responsables de Rankia una presentación en powerpoint que había utilizado para realizar una charla sobre finanzas en la Escuela de Negocios Eseune. Dicha presentación les gustó y me propusieron compartir la ponencia principal con Enrique Roca, un prestigioso gestor de fondos y colaborador habitual en Rankia, que iba a ser el encargado de la charla financiera.

Para mí ha sido un verdadero honor compartir el estrado junto a Enrique, frente a una audiencia de mucho nivel en esta temática. Mi parte de la charla trató sobre Gestión de Carteras, donde hice un repaso rápido a los conceptos generales, haciendo hincapié en la gestión pasiva.

Os dejo en un enlace la presentación que utilicé durante la charla, por si queréis echar un ojo: Presentación Rankia PDF.

En definitiva, ha sido una experiencia muy interesante, donde he conocido a gente fantástica y que sin duda repetiré en futuras ediciones.

Mención especial tanto a los responsables de Rankia como de Bodegas Vivanco por toda la organización del evento.

La renta variable (III): Fondos de inversión cotizados (ETF)

ETFEn esta tercera entrada sobre la renta variable voy a hablar sobre un producto sumamente interesante, sobre todo para los inversores que buscan replicar índices: los ETF (Exchange Traded Fund).

Los ETF son fondos de inversión cotizados, es decir, que se pueden comprar y vender en los mercados financieros como si fuesen acciones normales y corrientes. De hecho, los ETF en general, reparten dividendos al igual que las acciones.

En un fondo de inversión, desde que se da la orden de compra o venta de participaciones trascurren normalmente tres días. En el caso de los ETF se pueden comprar y vender al instante en el mercado de valores donde coticen, y es por ese motivo por el que es usado por muchos inversores como instrumento de especulación, trading intradía o inversiones a corto plazo.

A nosotros los ETF nos van a interesar por otra razón, y es que por lo general replican índices (SP500, Eurostoxx, IBEX35, MSCI…) y pueden ser muy útiles para la inversión pasiva.

He incluido los ETF en esta sección de renta variable porque es lo más habitual, pero hay que indicar que hay muchos ETFs de renta fija, otros que replican materias primas como el petroleo o la cotización metales preciosos como el oro.

Los ETF se identifican habitualmente por un “ticker” o conjunto de tres o cuatro letras. A continuación adjunto algunos ejemplos de los ETF más populares:

SPY: Replica el índice SP500. Comisión de gestión del 0,10%

VIG: Vanguard Dividend Appreciation. Replica un índice de acciones USA con dividendo creciente en los últimos 10 años. Comisión de gestión del 0,10%.

VWO: Replica el índice FTSE Emerging Markets. Comisión de gestión del 0,15%

Una gran ventaja es que las comisiones de gestión de este tipo de productos es bajísima. Por ejemplo, el ETF más popular que replica el índice norteamericano SP500 es el SPY, con una comisión de gestión del 0,10%, mientras que cualquier fondo de gestión activa para el mercado USA tiene una comisión de gestión del 1,5% al 2%, es decir pagas entre 15 y 20 veces más en comisiones.

Por ejemplo, para un patrimonio de 50.000 euros, la comisión de gestión anual con un ETF sería de 50 €  y si estamos utilizando un fondo de gestión activa estaríamos pagando entre 750 € y 1.000 € en comisiones. ¡La diferencia es abismal! Este es el momento en el que mucha gente dice “pero con la gestión activa los rendimientos son mayores porque el gestor selecciona las mejores acciones”. Por desgracia esto no es así normalmente, y como veremos más adelante, la mayoría de los gestores son incapaces de batir sistemáticamente a sus índices de referencia.

Otra gran ventaja de los ETF sobre los fondos de inversión es la transparencia. Normalmente si inviertes en un fondo de inversión es muy difícil conocer en qué acciones está invirtiendo el fondo. En cambio, en los ETF se puede saber en todo momento dónde está invertido hasta el último euro. Adjunto como ejemplo las posiciones de este ETF, que invierte en empresas USA con dividendo creciente: DGRW.

Por último, una ventaja sobre los fondos de inversión indexados, es que la oferta de éstos es muy limitada, en cambio hay gran cantidad ETF, que replican índices de todo tipo.

Ahora toca hablar de las desventajas respecto a los fondos de inversión:

Cuando se compran o se venden hay que pagar una comisión de compraventa de acciones. En el caso de ETFs cotizados en mercados internacionales (lo más habitual) suele ser de un 0,15%, con un mínimo de 15$. Esto hace que los ETF no sirvan para ir invirtiendo pequeñas cantidades.

Otra desventaja es que al pagar dividendo, hay que tributar a Hacienda por el dividendo cobrado, mientras que los fondos habitualmente son de acumulación y re invierten automáticamente los dividendos, de tal forma que no se tributa por ello.

La mayor de las desventajas es que no se pueden realizar traspasos de capital entre ETFs. En los fondos de inversión sí se puede traspasar el capital sin tener que tributar. En el caso de los ETF para traspasar el capital de un ETF a otro, primero hay que vender el ETF, tributar por la plusvalía (si la hay) y volver a comprar el ETF que nos interesa, pagando además comisiones de compraventa.

¿Fondos o ETF? Ese es el dilema. Cada uno tiene sus ventajas y sus inconvenientes. Más adelante iremos profundizando más.

La renta variable (II): índices y fondos de inversión

bolsa-NYEn esta entrada voy a seguir hablando sobre la renta variable, centrándome en conceptos muy importantes, como son los índices y los fondos de inversión.

Índice bursatil: Un índice bursatil es una forma de representar, mediante un valor, la evolución de un conjunto de acciones.

El más conocido en España es el Ibex35, que representa la evolución de las 35 empresas de mayor capitalización de España. Realmente es un índice poco representativo, ya que seis empresas representan el 64% del mismo (Santander, Telefónica, BBVA, Inditex, Iberdrola y Repsol).

Otros índices internacionales son el S&P500, que representa a las 500 empresas de mayor capitalización en USA, Eurostoxx 50 (eurozona),  DAX 30 (Alemania), CAC 40 (Francia) o Nikkei 225 (Japón). El número que acompaña al índice indica el número de empresas que componen el mismo.

Hay otros índices, como los MSCI o FTSE, que no sólo abarcan las empresas de mayor capitalización, sino que tienden a representar mercados enteros, incluyendo empresas medianas y pequeñas: MSCI Europe, FTSE Emerging markets, MSCI World…

La forma más habitual de ponderar las diferentes compañías dentro del índice es por capitalización, es decir, proporcionalmente a la capitalización de la compañía en ese momento, que se calcula multiplicando el número total de acciones por su cotización. Por ejemplo, Apple, que es la mayor empresa del mundo por capitalización (567.290 millones de dólares) tiene un peso del 3,36% en el S&P500.

Fondos de inversión: Los fondos de inversión son instrumentos de inversión colectiva, que permiten al inversor diversificar su patrimonio de manera sencilla y no tener que preocuparse constantemente de cotizaciones, mercados, etc…

A los inversores de un fondo de inversión se les denomina partícipes y la inversión se materializa mediante la adquisición de participaciones del mismo, que tienen un determinado valor liquidativo, que se actualiza a diario.

El fondo de inversión suele tener uno o varios gestores, que son los que se encargan de ir invirtiendo el patrimonio del fondo a cambio de una comisión.

Una de las grandes ventajas de los fondos de inversión es que se puede traspasar el patrimonio de un fondo a otro sin tener que pagar a Hacienda por las plusvalías, ya que sólo se tributa por las mismas en el momento de la venta.

Los fondos pueden ser de gestión activa (la mayoría de ellos) o gestión pasiva (también llamados indexados).

En los fondos de gestión activa, el gestor intenta seleccionar un conjunto de acciones con el fin de batir un determinado índice bursátil. Por ejemplo, el fondo Metavalor, de la gestora Metagestión, invierte en acciones españolas y su índice de referencia a superar es el Ibex35. Adjunto ficha del fondo como ejemplo: ficha Metavalor julio 2014 

Las comisiones de gestión de este tipo de fondos son bastante altas y oscilan entre un 1,5% y un 2% anual sobre la inversión. Diariamente se descuenta la parte proporcional de esta comisión y ya aparece restada en las rentabilidades que publica el fondo. También puede haber comisiones de depósito, aunque habitualmente no se cobran en España.

En el caso de los fondos indexados o de gestión pasiva, el gestor se “conforma” con replicar un determinado índice y su única preocupación es que la composición del fondo se asemeje lo máximo posible al índice. Por ejemplo, el fondo Amundi Funds Index Equity Europe – AE replica el índice MSCI Europe, que representa todo el mercado europeo.

Las comisiones que se aplican en este tipo de fondos son bastante más bajas que en el caso de los fondos de gestión activa. En el caso del fondo de Amundi anterior es de sólo el 0,15% (unas 10 veces más barato que un fondo de gestión activa).

La mejor forma de adquirir un fondo de inversión es a través de entidades especializadas, como son Renta4, Selfbank, Inversis, etc… y no a través de bancos tradicionales, que tienen menor variedad y operativa más complicada.

En próximas entradas que dedique a las inversiones me centraré en la inversión pasiva y sus ventajas, así como en un tipo de activo que ofrece muchísima más variedad que los fondos de inversión indexados a la hora de replicar índices: los ETF.

La renta variable (I)

brands2En esta entrada vamos a seguir con la cartera de inversión, hablando sobre el activo más seguro a largo plazo: la renta variable.

Cuando mucha gente oye hablar de renta variable, lo primero que le viene a la cabeza es “la bolsa”, esa especie de casino donde los incautos salen desplumados.

Lo que tenemos que pensar cuando hablamos de renta variable es en participaciones de empresas, que realizan una actividad y cuando esas empresas van bien, tienen beneficios. En general, parte de esos beneficios se reparten entre los accionistas vía dividendo, y otra parte se suele reinviertir en la propia empresa para que siga creciendo.

Esa participación en empresas se materializa en forma de acciones. Cuando una empresa cotiza en bolsa, las acciones se pueden comprar y vender en los mercados bursátiles que hay en todo el mundo (la bolsa de Madrid, New York, Frankfurt, Londres, Tokio…). Hoy en día, gracias a internet, podemos realizar estas operaciones fácilmente y sin movernos de casa.

La denominación de renta variable proviene del hecho de que la valoración de esas acciones va cambiando constantemente, en función de la oferta y la demanda. Cuando hay una fuerte demanda de acciones de una determinada empresa, el precio sube, y cuando hay una venta masiva de acciones, el precio baja.

Estas oscilaciones que se producen en el corto plazo, la mayoría de las veces no tienen nada que ver con la situación real de la empresa y son fruto de la coyuntura de los mercados o movimientos puramente especulativos.

Como inversores a largo plazo, nos tenemos que olvidar de esas oscilaciones que se producen a corto plazo, de lo que leamos en la “prensa especializada” y oigamos en la televisión. Todo eso se denomina “ruido” en los mercados, y si logramos abstraernos de ello, habremos dado el paso más importante para ser un buen inversor a largo plazo.

Históricamente, la renta variable a largo plazo ha aumentado su valor muchísimo más que cualquier otro tipo de activo. A continuación os adjunto la gráfica que me hizo “ver la luz”. Se trata de la evolución de 1$ invertido en acciones americanas desde el año 1800 hasta nuestros días, comparándolo con la evolución de otros activos, como son la renta fija o el oro.

Es importante fijarse que la escala vertical es logarítmica, para poder representar mejor la evolución. Sin ese ajuste, no podría ni realizarse esta comparativa.

Gráfica bolsa

Fuente: Jeremy Siegel

Como podéis observar, $1 invertido en bolsa en el año 1800 tendría actualmente un valor de unos $11.000.000. A lo largo de todos esos años, hemos vivido dos guerras mundiales, el crack del 29, la crisis del petróleo en los años 70, la explosión de la burbuja de las tecnológicas en el año 2000, los atentados contra las torres gemelas, la actual crisis económica que comenzó en el 2008… y sin embargo, la evolución de la renta variable a lo largo de la historia ha sido imparable y ascendente, con una rentabilidad media anualizada del 10%.

Con una perspectiva de inversión a largo plazo, todos esos eventos mencionados, que conllevaron grandes desplomes en la bolsa, se diluyen como gotas de lluvia en el océano.

Por ejemplo, ¿conocéis cuál es la situación actual del mercado americano?

En el año 2008 la caída fue de cerca de un 34%. Si en ese momento hubiésemos vendido nuestras acciones presa del pánico, tendríamos unas pérdidas considerables. Si hubiésemos actuado con la cabeza fría, pensando que la bolsa a largo plazo siempre sube, ahora mismo tendríamos un 71% más de capital que antes de comenzar la crisis, ya que desde que la bolsa tocó suelo, la revalorización ha sido del 258% (que representa una rentabilidad anualizada del 20%). Adjunto un gráfico del índice “Total Stock Market”, que representa la totalidad del mercado USA.

Fuente: Morningstar

Fuente: Morningstar

Una vez que hemos visto todo esto, creo que podremos estar de acuerdo con el mejor inversor de la historia: Warren Buffett, que afirmaba que “La renta variable es el activo más seguro que hay, el riesgo proviene de no saber lo que se está haciendo”.

En próximas entradas hablaremos sobre índices, rentabilidades, volatilidad y cómo diversificar de forma sencilla.

Internet 2014: lo que conocías ya es historia

Internet 2014El pasado mes de mayo asistí a una jornada organizada por Euskadi+innova, denominada Internet 2014 lo que conocías, ya es historia. Se trata de un evento que se viene realizando desde hace cuatro años, donde se repasa en una mañana toda la actualidad referente a internet y las nuevas tecnologías.

La organización de la jornada corre a cargo de Javier Eguíluz y Miguel Sánchez, y es una buena oportunidad que tenemos los que vivimos en Euskadi, de poneros al día en todo lo relacionado con internet y el mundo de la tecnología . Asistí por primera vez el año pasado y desde entonces tengo anotada esta cita del mes de mayo como de obligada asistencia.

Este año la jornada se dividió en los siguientes bloques:

– El futuro del trabajo: Automatización, big data y robótica

– Disrupción: Taxis vs internet, banca vs internet y hoteles vs internet

– Automóvil: Desinterés, infotaiment, seguridad

– Privacidad y seguridad: La irremediable pérdida de privacidad, la privacidad como negocio, casos de estudio y el derecho al olvido

– Contenidos: Vídeo y lectura rápida

– Móvil: Dispositivos, iBeacon

– China: Contexto, dos dragones, Alibaba

– Wearables: Contexto, casos de estudio, glassware

– Internet de las cosas: Zigbee, Philips HUE, termostatos inteligentes…

– Quantifiedself: “registrar y medir factores de nuestra vida con el objetivo de
mejorarla”

– Educación: Mercados de talento, aprendizaje continuo, programación

Os dejo aquí un enlace para que os descarguéis la documentación de la jornada: i2014-documentación, que contiene las referencias y enlaces de todo lo que se vio y que ha sido facilitada por sus autores con licencia Creative Commons Reconocimiento 3.0.

De toda la jornada quería destacar algunas reflexiones que se hicieron:

En referencia al futuro del trabajo, se comentó que por primera vez en la historia puede producirse el hecho de que la tecnología destruya más puestos de trabajo de los que crea. La automatización ya no pone en peligro sólo a profesiones de baja cualificación, sino también a otras como abogado y periodista, al ser posible que un ordenador pueda realizar la preparación de casos o artículos periodísticos que no sean de opinión. Como anécdota, los empleos que corren menos peligro de ser reemplazados por máquinas son los de dentista y sacerdote.

Este año ha cesado la destrucción de empleo tras la crisis, pero desde 1999 ya no se crea empleo neto en el mundo. En USA las empresas que están creando empleo son las que tienen menos de un año de vida.

También me pareció interesante la reflexión sobre el alto precio que pagamos en concepto de pérdida de seguridad y privacidad al descargarnos aplicaciones gratuitas. (Faltó comentar que también perdemos la misma privacidad con aplicaciones de pago).

Otro de los puntos interesantes de la jornada fue cuando se habló sobre China y los dos grandes grupos empresariales que dominan el mercado: Alibaba y Tencent.

Para que nos hagamos una idea, en breve Alibaba group va a salir a bolsa por un valor cercano a los 170 billones de dólares, valor muy cercano al de capitalización de una empresa gigante como es Coca-Cola.

Para finalizar, os dejo los enlaces directos a algunas de las novedades tecnológicas que me parecieron más curiosas o interesantes:

Uber: Servicio que conecta conductores con clientes que quieren un taxi.

Spritz: Aplicaciones móviles para lectura rápida de contenidos, que permiten que podamos leer a la increíble velocidad de 400 palabras/minuto.

iBeacon: marca registrada por Apple para un sistema de posicionamiento en interiores y notificaciones de proximidad. Está basado en el estándar BLE (Bluetooth Low Energy).

PayPal Beacon:  permite realizar pagos en comercios sin utilizar medios de pago y sin realizar ninguna interacción.

Para finalizar, os dejo este vídeo de Estimote, otra empresa que produce Beacons que se pueden utilizar para geoposicionamiento en interiores, marketing personalizado y marketing de proximidad.